Chapitre 1 : LES MODALITES DE FINANCEMENT DE L 'ECONOMIE
Ce chapitre fait partie du premier thème qui est le
financement de l'économie. Nous utiliserons et approfondirons les connaissances
acquises ici dans le second chapitre où nous verrons le fonctionnement du
marché financier (la bourse) puis dans le 3ème chapitre où nous étudierons les
institutions financières ainsi que dans le 4ème chapitre : la globalisation
financière et instabilités financière mondiale (chapitre 5). Je vous invite à
revoir le chapitre portant sur la monnaie de première année ainsi que le
chapitre sur le commerce extérieur.
Introduction : ce chapitre est le 1er du thème portant sur
le financement de l'économie.
Dans ce chapitre, nous étudierons comment les entreprises et
les ménages peuvent financer leurs dépenses.
Ainsi, le financement peut être « interne »ou
externe. Lorsque le financement est interne,
les entreprises et les ménages utilisent
leurs épargnes pour financer leurs dépenses en investissement ou en
consommation. Lorsque le financement est externe, « l'argent »est
octroyé soit par des institutions financières, soit par l'émission
d'obligations ou d'actions sur le marché financier.
Cela fera l'objet de notre première partie.
Les entreprises et les ménages n'ont pas les mêmes sources
de financement.
Dans la seconde partie nous verrons les sources de
financement possibles pour les entreprises. Ces sources étant différentes selon
la taille et le secteur d'activité des entreprises.
Dans la 3ème partie nous parlerons du financement des
ménages.
PLAN:
I Les sources de financement des agents économiques:
1)Les
agents à capacités et à besoin de financement
2)Financement
interne et financement externe.
a)Financement
interne pour les ménages et les entreprises
b)financement
externe pour les ménages et pour les
entreprises
II Les canaux de financement utilisables par les
entreprises :
1)financement
direct et financement indirecte (ou financement intermédié).
2)Le
financement des PME
III Le financement des ménages et leur endettement.
I Les sources de financement des agents économiques:
1)
Les agents à capacités et à besoin de
financement
On dit qu'une entreprise, un
ménage ou l'État (ou les autres secteurs institutionnels) a une capacité de
financement lorsque ses revenus sont supérieurs à ses dépenses (les ménages
épargnent et les entreprises mettent de côté une partie de leurs bénéfices
(également appelés dividendes).
Une entreprise, un ménage ou
l'État (ou tout autre secteur institutionnel) a un besoin de financement
lorsque ses dépenses sont supérieurs à ses revenus.
Traditionnellement les
entreprises ont des besoins de financement pour financer leurs investissements
(désigné sous le terme de FBCF formation brute de capital fixe).
L'État a aussi en général des
besoins de financement. Le secteur institutionnel des ménages dégage en général
des capacités de financement.
On mesure aussi le besoin ou la
capacité de financement d'un pays.
2)
Financement interne et financement externe.
a)Financement
interne pour les ménages et les entreprises
Pour une entreprise lorsque le
financement se fait à partir des bénéfices réalisées antérieurement on parle
d'autofinancement (ou financement interne).
Lorsque les ménages finance leur
achat grâce à leur épargne, c'est aussi un financement interne.
b)
financement externe pour les ménages et
pour les entreprises
Lorsque l'argent nécessaire aux
investissements des entreprises, des ménages ou de l'État... vient des
institutions financières ou du marché financier, il y a financement externe.
II Les canaux de financements utilisables par les
entreprises :
Dans une économie il y a donc des agents à capacités de
financement et d'autres à besoins de financement. Il s'agit donc d'organiser la
« rencontre » entre ses agents. De plus, une économie doit permettre
aux agents économiques d'investir si elle veut croître.
Une entreprise à besoin de financement peut aller demander
l'argent nécessaire soit au près des institutions financières (banques, caisses
d'épargnes, entreprises
d'investissements, institutions d'épargne contractuelle comme les
compagnies d'assurances vie), soit auprès du marché financier en émettant des
actions et/ou des obligations).
On distingue ainsi le financement direct du financement
indirect selon la manière dont elle finance ses besoins de financement.
1) financement
direct et financement indirecte (ou financement intermédié).
a)Le financement direct
On parle de financement direct lorsque l'entreprise va se
financer sur les marchés des capitaux.
Ainsi l'entreprise peut se financer en émettant des actions ou des obligations
(appelées valeur mobilières) sur le marché financier.
L'entreprise peut aussi allez faire des emprunts de courte
durée sur le marché monétaire (titre court)
(chapitre 2).
On parle de financement direct car l'emprunteur (les
entreprises, l'Etat les collectivités
territoriale) sont en relation directe avec les prêteurs (ménages, entreprises
d'investissements....).
Dans une économie, lorsque le financement est principalement
direct on parle d'économie de financement de marché.
Lorsque le financement est intermédié on parle d'économie
d'endettement ou intermédiée.
Rappel :
Les valeurs mobilières sont en général des actions ou des obligations.
Une action est un titre de propriété négociable d'une partie
du capital d'une société anonyme (SA, ou d'une société en commandite par
action). L'action donne droit à une partie des bénéfices (si il y en a et si
l'entreprise décide de les redistribuer). Les actions donnent aussi droit à
participer aux décisions de l'entreprise.
Les obligations sont des titres de créances à long terme qui
donne droit au paiement d'un taux d'intérêt (c'est comme si en temps que ménage
vous prêtez votre argent à une entreprise qui vous rembourse avec un intérêt).
L'État et les collectivités locale ainsi que les entreprises
peuvent en émettre.
Nous étudierons le marché financier dans le second chapitre.
b) Le financement indirect ou
intermédié
Lorsque les emprunteurs obtiennent leurs fond auprès
d'intermédiaires financiers, on parle de financement indirect ou intermédié
(car il y a un intermédiaire).
Les prêteurs déposent
leur épargnes auprès d'intermédiaires financiers qui sont des banques ou
des organismes de gestion collective d'épargne (chapitre 3).
Lorsque le financement d'une économie se fait de manière
intermédié on parle d'économie d'endettement (cas de la France jusqu'au milieu
des années 1980).
2)Le
financement des PME
Les PME ont moins accès au financement direct c'est à dire à
la possibilité d'aller se financer sur le marché financier, même si il existe
un compartiment sur le marché financier pour les PME (chapitre 2), cela reste
marginal comme mode de financement..
Les PME en France se financent donc principalement auprès
des institutions financières.
Avec la crise financière qui a éclaté à la fin de l'année
2007 aux Etats-Unis(suite à la crise des Sub-Primes: chapitre 5), les
institutions financières ont resserrés leurs condition d'octroie de crédit en
augmentant leur exigence de solvabilité. Elles ont donc moins prêtées et cela
s'est répercuté sur les PME, très dépendante du crédit bancaire et ayant
structurellement peu de fond propres.
De plus, en France la sphère du « private equity »
cad l'ensemble des acteurs qui investissent dans des entreprises non cotées
(dont le cours n'est pas fixé à la bourse) est peu développé. Le capital risque
(ou venture capital) consiste à acheter des actions d'une entreprise non côté.
Cela concerne souvent les entreprises des NTIC (nouvelle technologie de
l'information et de la communication), ce qui se révèle très risqué.
III Le financement des ménages et leur endettement.
Les ménages ont recours pour se financer à leur épargne ou
aux prêts des institutions financières.
De même que la comptabilité nationale considère l'achat de
logement (ou les grosses réparations) comme le seul investissement des ménages,
le reste de leurs dépenses étant des dépenses de consommation, la banque de
France distingue pour les ménages le crédit à l'habitat du crédit à la
consommation.
Le crédit à l'habitat est un crédit à long terme avec
souvent des taux d'intérêt bas.
Le crédit à la consommation est au maximum de 7 ans et
plafonné.
Le crédit à la consommation a augmenté. Il favorise la
croissance car il favorise la consommation mais il y a risque de surendettement
des ménages.
a
2)L'endettement des ménages français se mesure grâce au
ratio (rapport) entre l'encours de l'endettement et le revenu disponible brut
des ménages (revenu qu'ils peuvent consommer ou épargner).
Le taux d'endettement des ménages augmentent lorsque le coût
du crédit diminue (taux d'intérêt).(ainsi lorsque les taux d'intérêts diminues
et les conditions d'octroi de crédits s'assouplissent, les ménages s'endette
plus)(doc 9 et 10 p 17).
Le taux d'endettement et le type de crédit varie selon le
niveau du crédit (doc 13 p.18)
Ainsi les ménages les plus aisés recours plus aux crédits
d'habitations. Comme nous le voyons dans le doc, presque 70% des ménages
percevant plus de 6000 euros ont un emprunt immobilier contre 10% pour els
ménages ayant un revenu inférieur à 1000 euros, 30% pour les ménages percevant
de 1700 à 2100 euros.
Par contre on remarque que les crédits à la consommation
concernent typiquement « les classes moyennes ». En effet, les
ménages les plus défavorisés en semble exclut pour manque de solvabilité et les
ménages les plus aisés ont un pouvoir d'achat suffisant pour s'en passer.
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